Home อื่น ๆ DW (Derivative Warrant) คืออะไร ข้อดีและข้อเสียมีอะไรบ้างมาดูกัน

อื่น ๆ

DW (Derivative Warrant) คืออะไร ข้อดีและข้อเสียมีอะไรบ้างมาดูกัน

สารบัญ

Derivative Warrant หรือที่เรียกกันสั้นๆ ว่า DW โดยชื่อของมันในภาษาไทยเต็มๆ คือ ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์ ซึ่งผู้ออก DW จะให้สิทธิกับผู้ซื้อ ในการซื้อหรือขายหุ้นอ้างอิง ณ ราคาที่กำหนดในอนาคต

ผู้ออก DW = บริษัทหลักทรัพย์ (หรือ บริษัทที่ได้รับอนุญาตจาก ก.ล.ต.)

ผู้ซื้อ DW = นักลงทุนในตลาด

DW จะคล้ายๆ Options และ Warrant … หลักๆ พวกนี้จะมีกลไก Leverage ทำให้เป็นเสน่ห์ของสินค้าเหล่านี้ … แต่จะมีรายละเอียดย่อยๆ แตกต่างกันออกไป

Option : เทรดกันเองในตลาด … (พื้นฐาน Option อ่านเพิ่ม)
Warrant : ออกโดยบริษัทเอง … (Warrant คืออะไร อ่านเพิ่ม)
Derivative Warrant (DW) : ออกโดยบริษัทหลักทรัพย์

DW เทรดบนกระดานหุ้น (ไม่ใช่กระดาน TFEX)

Warrant และ DW เทรดบนกระดานหุ้น (SET)
ส่วน Option จะเทรดบนกระดาน TFEX

Warrant และ DW … เรา (นักลงทุนทั่วไป) จะสามารถเป็น ผู้ซื้อ ได้อย่างเดียว
(ซื้อ Put หรือ Call)

แต่กรณี Option … เรา (นักลงทุนทั่วไป) สามารถเล่นบทบาท ฝั่งขาย ได้ด้วย
(สามารถ Long และ Short ทั้ง Call และ Put)

ประเภทของ DW

DW มีอยู่ 2 ประเภท คือ Call DW และ Put DW

Call DW เป็นสิทธิในการซื้อหุ้นอ้างอิง … คิดว่า หุ้นอ้างอิงจะขึ้น ก็ซื้อ Call DW
Put DW เป็นสิทธิในการขายหุ้นอ้างอิง … คิดว่า หุ้นอ้างอิงจะลง ก็ซื้อ Put DW

ตัวย่อ DW

รายชื่อผู้ออก DW ในปัจจุบัน

สังเกตได้ว่า แต่ละโบรกเกอร์จะมี “หมายเลขผู้ออกหลักทรัพย์” ที่แตกต่างกันออกไป

การคำนวณราคา DW

ส่วนผสมหลักของราคา DW จะประกอบด้วย

Underlying Price หรือ ราคาของสินค้าอ้างอิง
Time to Last Trading Day หรือ จำนวนวันหมดอายุ
Implied Volatility หรือ ค่าความผันผวนในอนาคต (IV คืออะไร อ่านเพิ่มเติม)

เหล่านี้โบรกเกอร์จะเอามาคำนวณเป็นมูลค่าของ DW แล้วนำออกมาขายให้กับนักลงทุน

ซึ่งผู้ออก DW จะป้องกันจากการผันผวนของราคาในอนาคต ด้วยการเก็บค่า Premium จากเรา ซึ่งจะคิดจากพวกมูลค่าของเวลา กับ ความผันผวน

ลองคิดกลับกันนะครับ ถ้าโบรกเกอร์ออก DW ที่จำนวนวันหมดอายุเยอะๆ ก็จะเสี่ยงกับตัวโบรกเกอร์เองค่อนข้างมาก เพราะยิ่งไกล ยิ่งคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคายาก ทำให้โบรกเกอร์ต้องป้องกันความเสี่ยงในส่วนนี้ด้วยการเก็บของค่า Premium ไว้ป้องกัน … ส่วนมากเก็บตามสูตรการคำนวณ

ส่วนความผันผวนในอนาคต หรือ Implied Volatility ก็เช่นเดียวกัน โบรกก็จะคิดค่าความผันผวนที่จะเกิดขึ้นในอนาคตมากไว้ก่อน เพราะไม่มีทางรู้ว่าในอนาคตบางทีราคาอาจจะผันผวนมากขึ้นเช่นเดียวกัน (เมื่อโบรกระบุค่าความผันผวนล่วงหน้าไว้มากกว่าปกติ ก็จะทำให้ราคา DW ที่ออกมาค่ามากเช่นเดียวกัน ตามสูตรการคำนวณ ซึ่งเป็นค่า Premium ไว้ป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตกับตัวโบรก) … อันนี้โบรกจะเป็นคนกำหนดเอง

อย่าลืมว่า Option คนซื้อ กำไรไม่จำกัด แต่ขาดทุนจำกัด
แต่ คนขาย กำไรจำกัด แต่ขาดทุนไม่จำกัด
สิ่งนี้ทำให้โบรกหลายๆโบรกต้องตุนค่า Premium ไว้เยอะๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยง

… พูดให้ง่ายที่สุด ค่า Premium ก็เหมือนค่าตั๋วให้เราเข้าไปเล่นนั่นแหละครับ …

DW ที่ดี ต้องประกอบด้วย

ค่า Premium ต่ำ (ต้องเหมาะสม ไม่ขายแพงเกินไป … ง่ายๆ ดูจากค่า Implied Volatility เลย เพื่อดูว่าโบรกไหนขายถูกหรือแพง)

การวาง Bid Offer ของโบรกที่ดูแลต้อง มีสภาพคล่อง ไม่ห่าง และเปลี่ยนแปลงไปตามหุ้นอ้างอิงอย่างทันที

เปรียบเทียบมูลค่า DW ของแต่ละโบรก

สามารถเข้าไปดูตารางเปรียบเทียบราคาของ DW ในแต่ละโบรกได้ที่

https://www.maybank-ke.co.th/dw42/search.asp?ln=th

คำศัพท์ DW ที่ต้องรู้

Days to last trading : จำนวนวันที่เหลือในการเทรด

Effective Gearing : อัตราทด ของ DW เทียบกับหุ้นอ้างอิง โดยจะชี้ให้เห็นถึงว่า ราคา DW เปลี่ยนแปลงกี่ % ถ้าหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1%

อย่างเช่น Effective Gearing ของ DW เท่ากับ 4.11 เท่า นั่นหมายความว่า หุ้นอ้างอิงขึ้น 1% DW ตัวนั้นก็จะขึ้น 4.11% (ส่วนฝั่งลง ก็ตรงกันข้าม)

Sensitivity : ความอ่อนไหว หมายถึง ราคาของ DW จะมีการปรับตัวกี่ช่อง ถ้าหุ้นอ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลงไป 1 ช่อง

เช่น Sensitivity ของ DW เท่ากับ 2.58 แปลว่า หุ้นอ้างอิงขึ้น 1 ช่อง ราคาของ DW จะขึ้น 2.58 ช่อง (ฝั่งลง ตรงกันข้าม)

Time Decay : ค่าเสื่อมเวลา คือ ค่าที่บ่งชี้ว่าเมื่อเวลาผ่านไป 1 วัน ราคา DW จะลดลงกี่เปอร์เซนต์ (เมื่อกำหนดตัวแปรอื่นคงที่)

เช่น DW มีค่า Time Decay = -0.06% แปลว่า เมื่อเวลาผ่านไป 1 วัน มูลค่าราคา DW ตัวนั้นจะลดลง 0.06%

บางโบรกนับ เสาร์ อาทิตย์ ด้วย บางโบรกไม่นับ
สายเก็งกำไรระยะสั้น (ปิดจบภายใน 1 สัปดาห์) จะเหมาะกับ โบรกที่นับเสาร์ อาทิตย์
เพราะไม่ต้องโดนนับ Time decay ในวันเสาร์ อาทิตย์
ส่วนนักลงทุนที่ถือยาวกว่า 1 สัปดาห์ เลือกโบรกไหนก็ได้
เพราะ Time Decay โดยรวมปกติทุกโบรกจะเฉลี่ยพอๆกันอยู่แล้ว

Name : ชื่อ DW

Underlying : หุ้นอ้างอิง

Strike หรือ Exercise Price : ราคาใช้สิทธิ

Conversion Ratio : อัตราการใช้สิทธิ

Strike และ Conversion Ratio ไว้คำนวณการปรับสิทธิของ DW 
เมื่อมี Corporate Action ของหุ้นอ้างอิง 
(เช่น จ่ายปันผล, แตกพาร์, ออกหุ้นเพิ่มทุน เป็นต้น) 
เพื่อให้นักลงทุนที่เทรด DW ไม่เสียเปรียบในส่วนนี้

Moneyness : สถานภาพของ DW ว่าอยู่ในสถานภาพใด

ATM (At-the-Money) : ผู้ถือ DW สามารถใช้สิทธิก็ได้ ไม่ใช้สิทธิก็ได้
- ราคาหุ้นอ้าง = ราคาใช้สิทธิ ทั้ง Call และ Put
ITM (In-the-Money) : ผู้ถือ DW มีสามารถใช้สิทธิ
- สถานะของ Call ที่ ราคาหุ้นอ้างอิง > ราคาใช้สิทธิ
- สถานะของ Put ที่ ราคาหุ้นอ้างอิง < ราคาใช้สิทธิ
OTM (Out-of-the-Money) : ผู้ถือ DW ไม่สามารถใช้สิทธิ
- สถานะของ Call ที่ ราคาหุ้นอ้างอิง < ราคาใช้สิทธิ
- สถานของ Put ที่ ราคาหุ้นอ้างอิง > ราคาใช้สิทธิ

Implied Volatility : ค่าความผันผวนในอนาคต บ่งชี้ถึงความถูกแพงของราคา DW ตัวนั้น เพราะค่า IV โบรกจะเป็นคนกำหนด

Delta : ค่าที่บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงของราคา DW (โดยประมาณ) เมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 บาท

เช่น ค่า Delta = 97.18% แปลว่า ถ้าหุ้นอ้างอิงขึ้น 1 บาท ราคา DW จะเพิ่มขึ้น 0.97 บาท

Delta : บาท ต่อ บาท 
Effective Gearing : % ต่อ %

Last Trading Date : วันซื้อขายวันสุดท้าย (ปกติ 4 วันทำการก่อนวันครบกำหนดอายุ)

Expire Date (Maturity Date) : วันครบกำหนดอายุ

Outstanding : จำนวนการถือครองโดยนักลงทุนใน DW ตัวนี้

ยิ่ง Outstanding สูง แสดงถึงความนิยมใน DW ตัวนั้นมีมาก
แต่ถ้าสูงเกินไป ก็ไม่ดี (>90%) เพราะผู้ดูแลสภาพคล่องจะไม่สามารถควบคุมราคาได้

ข้อดี DW

มี Leverage ใช้เงินลงทุนน้อย เวลากำไร ขาดทุน จะเยอะ
สามารถเก็งกำไรได้ฝั่งขาขึ้น และขาลง (เล่นได้ทุกสภาวะตลาด)
จำกัดผลขาดทุน ไม่จำกัดผลกำไร (คุณสมบัติของฝั่ง Call Option)

ข้อเสีย DW

เสียค่า Premium
บางทีเจอผู้ออก DW ไม่ดี เก็บค่า Premium เยอะ หรือ ตั้ง Bid Offer ห่าง (เข้าได้ ออกไม่ได้)
กรณีถือยาว จะโดน Time decay กินไปเรื่อยๆ
กรณีถือ DW จนครบอายุกำหนด จะเสียภาษีเงินได้ (ควรปิดก่อนวันหมดอายุ)

สรุป DW

DW ก็เป็นเหมือนสินค้าหนึ่งให้เราเลือกเทรด มันก็เหมือนกับทุกสินค้านั่นแหละครับ มีทั้งข้อดี และข้อเสีย สิ่งสำคัญที่สุดเลย คือเรามีความชำนาญในการเข้าไปเล่นหรือเปล่า ถ้าเราไม่มีความรู้ที่มากพอ สุดท้ายก็จะขาดทุน แต่ถ้าเรามีความรู้มากพอก็จะสามารถทำกำไรจากสินค้าดังกล่าวได้

แต่ถ้าให้แนะนำกันจริงๆ ก็อยากให้เริ่มเทรดจากสินค้าที่ไม่ซับซ้อนก่อน เช่น หุ้น (ใน SET50) ให้ชนะก่อน แล้วค่อยพัฒนามาเทรดสินค้าที่ยากขึ้นจะดีกว่า