Earning Yield Gap คืออะไร | ดูความถูกแพงของตลาดหุ้น

Earning Yield Gap คือ

Earning Yield Gap คือ ส่วนต่างระหว่าง อัตราผลตอบแทนของตลาดหุ้น (Earning Yield) กับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Government Bond Yield : ส่วนมากจะใช้พันธบัตรอายุ 10 ปี ในการดู)

โดยพันธบัตรรัฐบาลในทางทฤษฎีถือเป็น Risk free rate หรือ การลงทุนในผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

ซึ่ง Earning Yield Gap เป็นหนึ่งในวิธีดูความถูก แพงของตลาดหุ้น

ตัวอย่างในกรณีตลาดหุ้นถูก

Earnings Yield ของตลาดหุ้น อยู่ที่ 7%
อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล อยู่ที่ 1%
แปลว่า ตลาดหุ้นถูก น่าลงทุน

คนก็จะให้ความสนใจกับตลาดหุ้นมากกว่า (ถูก) เพราะได้ผลตอบแทนมากกว่าการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล ค่อนข้างเยอะ

ตัวอย่างในกรณีตลาดหุ้นแพง

Earning Yield ของตลาดหุ้น อยู่ที่ 4%
อัตราผลตอบแทนของพันธบัตร อยู่ที่ 3%
แปลว่า ตลาดหุ้นแพง ไม่น่าลงทุน

ในกรณีนี้ส่วนต่างในการลงทุนในตลาดหุ้นกับพันธบัตรรัฐบาลแค่เพียง 1% ทำให้นักลงทุนไม่อยากลงทุนในตลาดหุ้น เพราะมีความเสี่ยงมากกว่า ซึ่งต่างจากพันธบัตรรัฐบาล ที่แทบไม่มีความเสี่ยงเลย ทำให้ตลาดหุ้นในช่วงดังกล่าวไม่น่าลงทุน (แพง)

วิธีการคำนวณ Earning Yield Gap

Earning Yield Gap = Earning Yield ของตลาดหุ้น – Government bond yields

Earning Yield ของตลาดหุ้น

เราจะใช้ P/E Ratio ในการคำนวณ โดย Earning Yield จะเป็นส่วนกลับของ P/E

เพราะ P/E Ratio = Price / Earning

อย่างถ้าตลาดหุ้น P/E อยู่ที่ 12 เท่า

Earning Yield ก็จะเท่ากับ 1/12 = 8.33%

ยิ่ง P/E สูง Earning Yield ยิ่งต่ำ แต่หาก P/E ต่ำ Earning Yield จะสูง

Government bond yields

อันนี้ก็ตรงๆ คือ นำอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี

วิเคราะห์

ในช่วงที่ EYG สูงๆ ตลาดหุ้นถูก
ในช่วง EYG ต่ำๆ ตลาดหุ้นแพง

ถ้าไปดูในกราฟ Monthly ของระหว่าง EYG กับ SET Index

ที่จังหวะที่ชัดเจน คือ ตอนที่ EYG อยู่แถวโซน 5% +/- เป็นช่วงที่ SET Index ถูก มักจะเป็นจุดต่ำสุด
และตอนที่ EYG อยู่แถวโซน 1.5% +/- เป็นช่วงที่ SET Index แพง มักจะเป็นจุดสูงสุดของรอบ

แต่ถ้าหากพิจารณาดูแล้ว EYG จะวิ่งส่วนทางกับ SET Index ในภาพรายวัน หรือ รายสัปดาห์ เราจะเห็นรอบการแกว่งตัวเช่นเดียวกัน บางคนสามารถนำใช้จับจังหวะในการเทรดได้เช่นเดียวกัน แต่อาจต้องปรับระดับความถูกแพง เช่น อาจจะเป็นช่วง 3-4% เป็นต้น

แหล่งข้อมูลอ้างอิง